В залоге у банка ВТБ находится 75% плюс 1 акция в уставном капитале "Эр-телеком холдинга" (бренд "Дом.ру"), а также 55% уставного капитала его единственного акционера – кипрской ER-Telecom Holding Ltd. (ее основной конечный бенефициар – Андрей Кузяев), следует из отчетности оператора по МСФО за 2016 г. 
Это условие кредитного соглашения группы "Эр-телеком" с ВТБ с лимитом задолженности в 27 млрд руб. Процентная ставка кредитов и другие условия договора не раскрываются. Одно из условий договора с ВТБ – "соблюдение группой определенных финансовых показателей" и в 2015 и 2016 гг. они были соблюдены, говорится в отчетности.
Из отчетности следует, что за 2016 г. долг "Эр-телекома" перед ВТБ вырос на 5,2 млрд руб. – на конец 2015 г. группа была должна банку 15,6 млрд руб., а на конец 2016 г. – уже 20,8 млрд руб. Ставка по этим кредитам колеблется в диапазоне 11–12,5% годовых.
Структура обеспечения (в том числе требования о залоге акций) была определена на момент подписания кредитного договора с ВТБ в июле 2014 г. и с тех пор не менялась, передал Кузяев "Ведомостям" через представителя. По его словам, кредитный комитет ВТБ уже принял решение о продлении срока использования кредита до 31 декабря 2017 г., сейчас стороны находятся в процессе подписания документации. "Эр-телеком" уже выбрал около 22 млрд руб. из этой кредитной линии, говорит Кузяев. Эти деньги, по его словам, идут на финансирование стратегии роста компании, в том числе на достройку сетей в городах присутствия и собственной магистральной сети, а также на приобретение активов. Кредитная линия была открыта в 2014 г. и к настоящему моменту выбрано 22 млрд руб., подтвердил представитель ВТБ. Детали соглашения он не раскрыл.
Долговая нагрузка "Эр-телекома" растет: по итогам 2016 г. чистый долг компании оказался втрое больше ее показателя EBITDA, следует из отчета. В 2015 г. это соотношение составляло 1,9, в 2014 г. – 1,5. В 2016 г. бизнес "Эр-телекома" расширялся – в связи с этим на период инвестиционной фазы долговая нагрузка увеличилась, отмечал ранее Кузяев. Стратегия "Эр-телекома" предполагает, что к 2021 г. бизнес группы должен удвоиться, и оператор добивается выполнения этой задачи не только через органический рост, но и путем поглощений региональных операторов. В 2016 г. "Эр-телеком" купил оператора "Престиж-интернет" (бренд "Энфорта"), "Вест колл СПб", "Деловую сеть – Иркутск" и иркутскую Сибирскую телефонную компанию. Согласно отчетности оператора, его чистый отток денежных средств в результате приобретений в 2016 г. составил 5,6 млрд руб.
У компаний связи обычно стабильные денежные потоки, хорошая ликвидность и высокая рентабельность, что позволяет им довольно легко привлекать долговое финансирование, не закладывая акции, говорит аналитик "Финама" Тимур Нигматуллин. Возможно, "Эр-телекому" сделать это пришлось из-за высокой долговой нагрузки, считает он. Возможно, компания видит перспективы российского рынка связи, несмотря на поправки Яровой – Озерова, и потому принимает активное участие в его консолидации. Но у такой стратегии есть очевидные риски, связанные с ростом кредитной нагрузки и риском потерять пакет, считает Нигматуллин.
Аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин считает, что риски потерять заложенный пакет невелики, хотя это условие и ограничивает активность группы в приобретении других операторов. Судя по заявлениям Кузяева, "Эр-телеком" следит за долговой нагрузкой, рассуждает он. На ближайшие несколько лет "Эр-телеком" считает для себя комфортным отношение чистого долга к EBITDA в пределах 3,5–4, говорил ранее Кузяев. Возможно, что примерно такая долговая нагрузка и входит в условия договора с ВТБ, предполагает Либин. По прогнозу "Эр-телекома", в 2017 г. его выручка должна вырасти на 15%, а EBITDA – на 20%.