упить ссылку здесь за руб. ѕоставить к себе на сайт

–егистраци€ в каталогах
–Ш–љ—В–µ—А–љ–µ—В –≥–Є–њ–µ—А–Љ–∞—А–Ї–µ—В Lustrof.ru –њ—А–µ–і–ї–∞–≥–∞–µ—В —И–Є—А–Њ–Ї–Є–є –∞—Б—Б–Њ—А—В–Є–Љ–µ–љ—В –Њ—Б–≤–µ—Й–µ–љ–Є—П –і–ї—П –њ–Њ–Љ–µ—Й–µ–љ–Є–є –Є —Г–ї–Є—Ж, –±—Г–і—М —В–Њ –±—О–і–ґ–µ—В–љ–Њ–µ –Њ—Б–≤–µ—Й–µ–љ–Є–µ –і–ї—П –Ї–≤–∞—А—В–Є—А—Л, –Є–ї–Є –ґ–µ –і–Њ—А–Њ–≥–Њ–є, —Н–Ї—Б–Ї–ї—О–Ј–Є–≤–љ—Л–є –і–Є–Ј–∞–є–љ–µ—А—Б–Ї–Є–є —Б–≤–µ—В–Є–ї—М–љ–Є–Ї –і–ї—П –Ј–∞–≥–Њ—А–Њ–і–љ–Њ–≥–Њ –і–Њ–Љ–∞. –Ч–∞ —Б—З–µ—В –Ј–∞–Ї—Г–њ–Њ–Ї –Ї—А—Г–њ–љ—Л–Љ–Є –њ–∞—А—В–Є—П–Љ–Є –Њ—В –њ—А–Њ–Є–Ј–≤–Њ–і–Є—В–µ–ї–µ–є, –≤–∞–Љ –њ—А–µ–і–ї–∞–≥–∞–µ—В—Б—П –Љ–Є–љ–Є–Љ–∞–ї—М–љ–∞—П —А—Л–љ–Њ—З–љ–∞—П —Ж–µ–љ–∞ –љ–∞ —Б–≤–µ—В–Є–ї—М–љ–Є–Ї–Є –Є –ї—О—Б—В—А—Л –≤—Б–µ—Е –Љ–Є—А–Њ–≤—Л—Е –±—А–µ–љ–і–Њ–≤. –Я—А–Њ—Д–µ—Б—Б–Є–Њ–љ–∞–ї—М–љ—Л–µ –Љ–µ–љ–µ–і–ґ–µ—А—Л –Њ—В–і–µ–ї–∞ –њ—А–Њ–і–∞–ґ –њ–Њ–і–±–µ—А—Г—В –Њ–њ—В–Є–Љ–∞–ї—М–љ–Њ–µ –Њ—Б–≤–µ—Й–µ–љ–Є–µ –њ–Њ –≤–∞—И–µ–Љ—Г –Ј–∞–њ—А–Њ—Б—Г. –Ф–Њ—Б—В–∞–≤–Ї–∞ вЬИ –Ј–∞ 2 –і–љ—П –≤ –ї—О–±–Њ–є –≥–Њ—А–Њ–і –†–Њ—Б—Б–Є–Є.

ќ благополучии јмерики

 ќ благополучии јмерики 12 июл€, 2017



¬алентин  атасонов
ќ том, что благополучие јмерики зиждетс€ на казначейских бумагах, знают все. ƒыры (дефициты) федерального бюджета —Ўј закрываютс€ с помощью кл€па, который называетс€ казначейками Ц долговыми бумагами, выпускаемыми ћинфином —Ўј (облигации, вексел€, ноты). ќднако после финансового кризиса 2007-2009 гг. делать это американскому ћинфину всЄ труднее.
¬о-первых, некоторые страны сокращают свои портфели американских государственных долговых бумаг. “ак, еще в 2013-14 гг. нерезиденты были крупными нетто-покупател€ми американских казначейских бумаг (чистый объЄм покупок составил 584,6 млрд. долл.), а уже в 2015-16 гг. они стали сбрасывать эти бумаги, и чистый объЄм продаж нерезидентами составил 153,9 млрд. долл. ƒостаточно долго главным зарубежным покупателем и держателем казначейских бумаг —Ўј был  итай; так, в конце 1 квартала 2017 года у  ита€ казначеек было больше, чем у любой другой страны Ц 1.242,8 млрд. долл. ј через год, в конце 1 квартала 2017 года, этот показатель уменьшилс€ до 1.092,2 млрд. долл. «а год китайский портфель американских бумаг похудел на 150,6 млрд. долл. (на 12,1%). ¬ абсолютном выражении такое Ђпохуданиеї больше, чем портфели американских бумаг большинства стран мира.
¬о-вторых, от казначейских бумаг стали отказыватьс€ даже традиционные консервативные инвесторы Ц пенсионные фонды, фонды социального страховани€, страховые компании. ѕричина проста: казначейские бумаги не обеспечивают необходимой этим институциональным инвесторам доходности. »нтересна€, например, картина складываетс€ по пенсионным фондам. ћногие из них избавл€ютс€ от казначейских бумаг как своих государств, так и американских, наращива€ долю более доходных инструментов. ¬от, в частности, какой была дол€ акций отечественных и зарубежных компаний в активах пенсионных фондов некоторых западных стран на конец 2014 года (%): јвстри€ Ц 52; япони€ Ц 50; ¬еликобритани€ Ц 39; ‘ранци€ Ц 29; Ќидерланды Ц 23; √ермани€ Ц 11. ѕохожа€ картина и по страховым компани€м, дол€ акций в их активах на конец 2014 года была в некоторых странах следующей (%): јвстрали€ Ц 50; ‘ранци€ Ц 27,5; √ермани€ Ц 38,5; Ќорвеги€ Ц 28,7; Ўвеци€ Ц 29,6. ј ведь ещЄ недавно в активах консервативных институциональных инвесторов находились лишь долговые бумаги своего государства или, например, —Ўј. ќднако всЄ это Ц в прошлом. ѕенсионные фонды и прочие консервативные инвесторы превращаютс€ в азартных игроков финансового рынка, а казначейские бумаги с их символической или отрицательной доходностью дл€ этой игры не год€тс€. ¬ 2016 году, по моим оценкам, совокупные активы пенсионных фондов и страховых компаний —Ўј составл€ли около 27 трлн. долл., а их совокупные инвестиции в американские казначейские бумаги были равны 2,7 трлн. долл. “аким образом, в группе основных институциональных инвесторов —Ўј (пенсионные и страховые фонды) дол€ трежерис в совокупных активах сократилась до 10%.
¬-третьих, в 2014 году ‘едеральный резерв завершил свою программу количественных см€гчений ( —), котора€ предусматривала активную скупку американских казначейских бумаг и ипотечных бумаг. ¬ первом раунде программы, который продолжалс€ с €нвар€ 2009 года до конца первого квартала 2010 года, ‘едеральный резерв Ђзасосалї казначейских бумаг на сумму 500 млрд. долл. (300 млрд. долл. Ц облигации и 200 млрд. долл. Ц вексел€). ¬о втором раунде (с но€бр€ 2010 по конец июн€ 2011 года) ‘едеральный резерв приобрел казначейских векселей на сумму 600 млрд. долларов. Ќаконец, в ходе третьего раунда (с сент€бр€ 2012 по конец окт€бр€ 2014 г.) было скуплено казначейских облигаций на сумму примерно 900 млрд. долл. “аким образом, по программе  — ‘едеральный резерв увеличил свой портфель казначейских бумаг —Ўј с 0,5 трлн. долл. до 2,5 трлн. долл. и стал крупнейшим держателем таких бумаг. Ѕыли годы, когда главным держателем был  итай, но на момент окончани€ программы  — портфель американских государственных долговых бумаг  ита€ был существенно меньше - 1,3 трлн. долл. ¬ 2015-16 гг. чистые покупки казначейских бумаг ‘едеральным резервом составили всего 2,3 млрд. долл. ќднако даже оставатьс€ на нулевой отметке покупок ÷ентробанк ‘–— —Ўј не имеет права. ‘едрезерв должен начать Ђразгрузкуї своего баланса, который раздулс€, как пузырь. јктивы ‘едерального резерва накануне финансового кризиса были на уровне 0,7 Ц 0,8 трлн. долл., а в конце 2014 года достигли планки 4,5 трлн. долл. и остаютс€ на этом уровне. Ђ–азгрузкаї предполагает обратную продажу казначейских бумаг, но как их продавать, если спроса на них сегодн€ почти нет?
 ороче говор€, наращивать (и даже поддерживать) суверенный долг с помощью казначейских бумаг правительству стало неверо€тно трудно. ¬ласти судорожно ищут варианты решени€ проблемы. ѕервое и очевидное средство Ц подн€ть ключевую ставку ‘–—, что повысит доходность казначейских бумаг —Ўј и оживит спрос на них, но у такого решени€ много минусов. ћинфин —Ўј напоминает: на обслуживание суверенного долга —Ўј приходитс€ тратить около 200 млрд. долл. в год, что в среднем составл€ет 7-8% расходов федерального бюджета. ѕовышение ставки может привести к тому, что и расходы на обслуживание долга станут главной статьей расходов и будут съедать значительную часть федерального бюджета. Ќынешний председатель ‘–— ƒжанет …еллен не спешит с повышением ключевой ставки.
¬ 2015-2016 гг. на первое место среди покупателей американских казначеек неожиданно вышли американские физические лица. ≈сли в 2013-14 гг. население было чистым продавцом таких бумаг (чистые продажи Ц 77,5 млрд. долл.), то в последующие два года чистые покупки со стороны населени€ составили 540,8 млрд. долл. “акого не наблюдалось многие дес€тилети€. ќдни эксперты полагают, что такие закупки граждане делали в ожидании значительного повышени€ ‘едеральным резервом ключевой ставки. ƒругие списывают это на резкое понижение процентных ставок по банковским депозитам: доходность депозитов в размере 1-2% годовых физических лиц €вно не устраивает. јналитики утверждают, что покупка населением казначеек на сумму более чем в полтриллиона была осуществлена за счЄт средств, которые снимались с банковских счетов.
’отелось бы обратить внимание ещЄ на один деликатный аспект проблемы Ц на некоторых иностранных покупателей американских казначейских бумаг. —брос казначеек  итаем происходил и происходит на фоне по€влени€ за пределами —Ўј р€да активных покупателей этих бумаг. Ќа конец 1 квартала 2017 года объЄм казначейских бумаг, находившихс€ у иностранных владельцев, был равен 6,07 трлн. долл. по сравнению с 6,24 трлн. долл. за год до этого. —окращение составило лишь 0,17 трлн. долл. ќно было бы намного большим, но массовые продажи р€да стран были компенсированы р€дом экзотических государств и юрисдикций, выступающих в качестве покупателей. ¬ списке главных зарубежных держателей казначейских бумаг —Ўј по€вились новые юрисдикции, которых до финансового кризиса 2007-2009 гг. и программы  — в —Ўј не было в первой двадцатке. Ёто »рланди€ и  аймановы острова, которые сегодн€ зан€ли третье и п€тое места в списке ведущих держателей американских государственных бумаг. —тоимость портфелей американских казначейских бумаг указанных юрисдикций значительно превышает их ¬¬ѕ. “акие страны, как Ѕельги€, Ћюксембург и Ўвейцари€, были и дес€ть лет назад среди ведущих держателей американских казначейских бумаг, но их активность по покупке таких бумаг в текущем дес€тилетии значительно возросла, особенно после завершени€ американской программы  —.
¬ середине 2015 года инвесторы  аймановых островов владели казначейками на сумму 219 млрд. долл., а на 1 апрел€ текущего года этот показатель составил уже 257 млрд. долл. (прирост на 38 млрд. долл.). ” »рландии портфель таких бумаг вырос за тот же период времени с 217 до 300 млрд. долл. (прирост 83 млрд. долл.). ” Ўвейцарии Ц с 217 до 234 млрд. долл. (прирост 17 млрд. долл.). ” Ћюксембурга Ц со 184 до 212 млрд. долл. (прирост 28 млрд. долл.). ”казанные четыре небольшие юрисдикции обеспечили вместе за период с 1 июл€ 2015 по 1 апрел€ 2017 г. приобретени€ казначейских бумаг —Ўј на сумму 166 млрд. долл. Ёто, по крайней мере, компенсировало сокращение портфел€ казначейских бумаг —Ўј  итаем за тот же период времени.
ѕримечательно, что подобные Ђкомпенсацииї обеспечиваютс€ преимущественно не денежными власт€ми (центробанками и минфинами) иностранных государств, а частными инвесторами. Ќакануне мирового финансового кризиса более ¾ всех зарубежных казначейских бумаг находилось в руках центробанков. —егодн€ их дол€ опустилась почти до 2/3 за счЄт возрастани€ доли иных иностранных инвесторов, к коим относ€тс€ банки, инвестиционные фонды, иные частные организации.
ƒл€ многих экспертов остаЄтс€ загадкой возросший Ђаппетитї зарубежных частных инвесторов на казначейские бумаги —Ўј. ’орошо известно, что упом€нутые малые юрисдикции €вл€ютс€ офшорами, в которых зарегистрированы сотни и тыс€чи разных фондов, компаний и банков. “ак, в »рландии зарегистрировано более 700 компаний американского происхождени€. ¬ начале прошлого года зарегистрированные в этой стране бизнес-структуры управл€ли активами в 1,62 трлн. долл. »з них 337 млрд. долл. приходилось на государственные долговые бумаги, преимущественно американские казначейские облигации. ” небольшой »рландии нет своих денег на закупку государственных бумаг в таких размерах: это делают нерезиденты преимущественно американского происхождени€.
“о же самое с  аймановыми островами, наход€щимис€ в сфере вли€ни€ ¬еликобритании. Ёто процветающий офшорный центр, где нет своего центробанка, но зарегистрировано около 100 тыс. компаний, в том числе почти 500 банков, 800 страховых обществ, 5 тыс. паевых фондов. ¬ 1997 году на  аймановых островах была открыта фондова€ биржа. √одовой ¬¬ѕ островов составл€ет около 2 млрд. долл., а приписанных к островам американских казначейских бумаг в 120-130 раз больше.
Ѕольшинство экспертов считает, что делать гигантские вложени€ в трежерис подталкивает инвесторов из »рландии,  аймановых островов и других малых юрисдикций надежда на повышение доходности этих бумаг. ќднако имеетс€ и ина€ верси€: закупки американских государственных бумаг осуществл€етЕ ‘едеральный резерв —Ўј. ѕоскольку программа  — завершена и ÷ентробанку —Ўј запрещено продолжать скупку бумаг на американском рынке, он делает это тайно, действу€ через свои фонды и компании, принадлежащие его главным акционерам и наход€щиес€ в малопрозрачных юрисдикци€х.
 анадский финансовый аналитик –об  ирби (Rob Kirby) и американский специалист по банкам Ёллен Ѕраун (Ellen Brown) утверждают, что Ђзакулисную скупкуї начал ещЄ предыдущий председатель ‘–— Ѕен Ѕернанке, использу€ дл€ этого банки  аймановых островов и создава€ деньги дл€ закупок за счЄт забалансовой эмиссии долларов, которые затем передавал по отработанным схемам банкам упом€нутого офшора.
Ёту версию поддерживает известный американский экономист, заместитель министра финансов во времена –ональда –ейгана ѕол  рейг –обертс. ѕравда, он обратил внимание не на  аймановы острова, а на Ѕельгию. √осударство небольшое, но со времени финансового кризиса стало про€вл€ть удивительную активность на мировом рынке казначейских бумаг —Ўј. ¬ марте 2014 года Ѕельги€ нарастила портфель таких бумаг до рекордной величины в 381 млрд. долл. —воих денег у Ѕельгии дл€ покупки такого гигантского количества казначеек не было. ѕол  рейг –обертс уверен, что за бельгийскими покупками сто€л ‘едеральный резерв.
—мущает лишь один момент. «а счЄт каких денег офшорные, а также разные подставные банки и фонды могли совершать такие гигантские закупки американских бумаг? Ўила в мешке не утаишь, следы таких денег должны отразитьс€ на балансе ‘едерального резерва. ќднако новейша€ истори€ показывает, что ‘едеральный резерв уже пр€тал в мешке не только шило, но и что-то более внушительное. я имею в виду гигантские забалансовые операции ‘едерального резерва в годы финансового кризиса. Ўум тогда подн€л ћайкл Ѕлумберг, который хотел познакомитьс€ с тем, кому и сколько ‘–— —Ўј выдавала кредитов во врем€ кризиса. ≈му удалось Ђзажечьї  онгресс —Ўј на решение о частичном аудите ‘–—.  ак свидетельствует отчЄт о проведенном аудите, ‘едеральный резерв выдал тогда кредитов на сумму более 16 триллионов долларов. Ёто больше, чем ¬¬ѕ конца прошлого дес€тилети€. Ёто и были те самые Ђзабалансовые операцииї ‘–—. Ѕернанке никаких вразумительных объ€снений конгрессу тогда дать не смог, а потом эту скандальную историю постарались Ђзабытьї. “ак что верси€, согласно которой ‘едеральный резерв тайно продолжает скупку американских казначейских бумаг с помощью своего печатного станка, остаЄтс€ в силе.


»сточник:
Ќовости —Ќ√
http://www.cisnews.org/world/america/10007-o-blagopoluchii-ameriki.html
»сточник: ¬контакте
»сточник: ќдноклассники
»сточник: Facebook

ѕохожие публикации




Ќовости государства в 2018 году Ц первостепенные задачи дл€ всех нас

Ќовости государства в 2018 году Ц это первенствующие линии работы государства по воплощению лежащих перед ним задач дл€ реализации определЄнных задач, обусловленных как классовой, так и общесоциальной его сущностью и назначением. Ёто действительна€ де€тельность государства, котора€ имеет предметно политический и общественный характер, общественное развитие де€тельности в государстве и за его пределами.

”знава€ самые последние новости, которые к слову €вл€ютс€ свежими и последними на нашем новостном сайте, вы можете так же поделитьс€ ими, например, с друзь€ми с помощью социальных сетей. “ак же дл€ вашего удобства собрано большое количество государственных новостей 2018 года, которые помогут вам лучше ориентироватьс€ уже сегодн€. “ак как новости пополн€ютс€ каждый день.

Ќаверх