Международное рейтинговое агентство Moody's понизило суверенный рейтинг Китая, ссылаясь на замедление экономики, падающий экспорт и накопленный долг домохозяйств и корпораций, который растет со скоростью в 6 раз быстрее ВВП.



Кредитный рейтинг, оценивающий платежеспособность правительства КНР по займам в иностранной валюте, снижен на одну ступень - с A1 до Аа3, говорится в релизе Moody's, опубликованном в среду. Ухудшение возможностей китайской экономики по обслуживанию валютного долга агентство фиксирует впервые с 1989 года - тогда рейтинг КНР был снижен в ответ на подавление протестов на площади Тяньаньмэнь.
"Стартовавший процесс реформ с большой вероятностью не сможет остановить дальнейшее увеличение долговой нагрузки на экономику и, как следствие - обязательств для государства", - отмечает Moody's. Темпы роста ВВП при этом продолжат замедляться, усложняя китайским корпорациям обслуживание накопленных займов.
По итогам прошлого года китайский ВВП прибавил 6,7% (против 10,6% 10 лет назад), приток валюты в страну от экспорта упал на 8%, до 2,09 трлн долларов вслед за снижением спроса на китайские товары на мировом рынке.
В ближайшие 5 лет экономика сбавит скорость до 5% прироста в год по мере того, как эффект демографического взрыва и массового перетока населения в промышленные города сходит на нет, предупреждает Moody's.
При этом долговая нагрузка продолжит расширяться, поскольку вливания новых кредитов являются по сути единственным источником поддержания экономической активности, хотя КПД подобных "инъекций неуклонно снижается.
Так, за первый квартал общий долг экономики КНР, который оценивается официальным показателем суммарного социального финансирования (Total Social Financing), вырос на 6,93 триллиона юаней, или 1 триллион долларов. Сумма долговых вливаний, осуществленных за три месяца, превысила размер ВВП Мексики и стала рекордной за все время статистики. ВВП за тот же период прибавил всего 1,2 триллиона юаней. Иными словами, на каждый доллар нового долга экономика КНР давала лишь 17 центов нового ВВП.
Впрочем, ключевая проблема - не размер долга, а стоимость его обслуживания, которая, как показало исследование Reuters, является неподъемной для каждой четвертой компании, имеющей листинг на бирже: такие фирмы существуют по принципу финансовой пирамиды, оплачивая проценты по кредитам, за счет нового долга.
"Компании-зомби Китая - это в основном компании промышленных секторов (угледобывающая и алюминиевая, черная металлургия, цемент, стекольная промышленность), характеризующиеся излишними производственными мощностями и высокой долей убыточных компаний, продолжающих свою деятельность за счет кредитной поддержки банков и правительства", - отмечает главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова.
При этом правительство КНР де-факто оказалось в тупике: в 2015 году был принят план очистки экономики от "живых трупов". Предполагалось сократить избыточные мощности на 10% и закрыть 345 корпораций-призраков.
Однако такие меры приведут к потере 4,3 млн рабочих мест и потребуют от 24 до 73 млрд долларов дополнительных затрат, говорит Орлова.
"А это может вызвать социальные волнения, что в свою очередь ставит под вопрос возможность реализации такой программы действий", - резюмирует она.
Материалы по теме
ЦБ Китая напечатал $1 трлн, чтобы продлить жизнь экономике-зомби
Долг экономики Китая вырос на $1 трлн за квартал
Изображение: testing / Shutterstock.com